开业在即的理财子公司可直投A股!投资策略揭秘

admin 2019-05-23 23:00

  经过近6个月的筹建,工银理财、建信理财两大理财子公司已于昨日获准开业。中国证券报记者了解到,另有获批筹建的大行系理财子公司日前已提交开业申请,只待监管部门批复。

  理财子公司资金可直接投资A股市场,将成为重要的机构投资者之一。初期入市策略如何,引发市场无限遐想。

  多数市场人士认为,基于理财资金体量大、股票投研相对偏弱的特点,其切入权益市场或侧重被动投资。

  中信建投证券首席银行业分析师杨荣表示,从短期来看,理财子公司设立初期,资产配置品种仍以固定收益类和现金管理类为主,但是随着权益投研能力的提升,权益资产的配置也将提高,对权益市场构成一定的利好。中长期来看,将提高直接融资占比,流向权益市场的资金将稳步提高。

  普华永道报告认为,理财子公司可配置的资产大类包括股票、非标债权、未上市股权、债券、同业、黄金及衍生品等,可投资的资产范围广泛。由于银行理财传统的投资者风险偏好相对较低,子公司可通过构建跨资产类别的产品,并使用定量化方法进行组合优化,以分散风险,降低净值的波动性,提高产品的吸引力。

  从业务种类来看,跟其他资管公司相比,理财子公司的经营版图可以更加广阔,可涵盖零售(公募类)理财业务、机构类资管业务、高净值客户财富管理业务、财务顾问业务、运营外包服务及投资研究业务六大种类。未来理财子公司可在六大业务种类中进行关键业务的筛选,根据战略定位及发展阶段的演进选择不同的业务作为关键发展业务。

  零售端,可定位为满足普通消费者、大众富裕阶层的多层次投资理财需求,也可考虑延伸至高净值客户,形成“普惠+精品”的C端财富管理模式。

  机构端,可定位为发展强大的机构客户服务及协同能力,为机构投资者、母行信贷业务客户提供多样化投资策略及资产配置服务。

  此外,在理财子公司投研能力实现质的飞跃之前,与其他资管机构合作仍是首选。普华永道报告指出,理财子公司未来同信托、资管竞争大于合作,同公募基金从合作转为竞合,同私募基金合作或进一步加强。

  招商银行行长助理兼资产管理部总经理刘辉告诉中国证券报记者,招银理财开业后,在与外部机构合作方面,仍将延续名单制管理。

  多位银行资管部门负责人也对中国证券报记者表示,在未来的新格局下,银行理财子公司最为看重的还是外部公司的投资能力。除此之外,受委托机构风险控制能力,包括该机构资产规模、团队构成、过去业绩、投资策略、总体决策机制等也是重要参考因素。

  作为股份行中第一批拿到理财子公司“准生证”的银行,刘辉对中国证券报记者透露,获批筹建的招银理财争取于今年年底之前开业。

  除此之外,中国农业银行副行长张克秋此前表示,今年1月,农行理财子公司获批,按银保监会的要求,获批后半年内要申请开业,各项准备工作是今年上半年的重点,无论是制度建设、系统建设,还是人员、资源上都在配备之中,目前所有的安排都按照原来制定的方案有序推进,相关情况也会跟监管部门增加沟通。

  中国银行业务管理总监郑国雨此前称,该行正在按照监管规定,从公司治理、风险与内控体系、运营与科技体系、人力资源配置等方面,稳妥地推进筹建工作,目前进展顺利。

  几家大中型银行理财子公司筹建负责人对中国证券报记者表示,监管验收能否开业的关键在于能否给出较为明确的存量资产处置方案。

  普华永道建议对存量理财资产进行全面分类梳理,在梳理过程中重点关注底层资产的质量和资产到期日。针对不同期限、不同质量的资产分别制定解决方案。尤其是对于期限较长超过过渡期的资产,如果只能回表处理,会造成较大的资本消耗,需要尽早进行评估和计划。

  另外,开业筹备工作需要把资源更多投入到高优先级工作上,尽快达到监管要求。其中较为关键的工作包括:战略定位、资产及产品转换方案设计(包括税务方案设计)、人力资源体系方案搭建、风控方案设计、系统改造及规划等。